01

智能包装设备业务业绩亮眼

4月28日早间，东方精工发布2019年年报，公司出售普莱德、回归聚焦“智能包装设备主业。2019年，公司智能包装设备业务实现营业收入约23.74亿元，相较于2018年度增长20.42%，延续了自2016年以来快速增长的势头。公司智能包装设备业务2018年营业收入增长率超过行业22.2%的平均水平。公司毛利率也保持了较高的水平，2019年公司智能包装设备业务实现毛利率28.20%，相较同期回落0.28个百分点，但是行业平均毛利率自2015年以来便开始快速减少，自当年的26.87%减少至2018年的23.8%，公司在这样的背景下获得了超过行业平均水平接近5%的毛利率实属不易。

总体而言，东方精工在智能包装设备业务方面实现了连续且快速的增长，这与其处于正在蓬勃发展中的行业不无关系。我国瓦楞纸箱包装行业正处于快速上升期，受益于宏观经济景气度、人均消耗量提升、快递行业发展及政府有利政策指引，我国瓦楞纸包装行业规模将持续扩大。同时，在下游需求持续增长、产业升级驱动和服务业领跑的背景下，瓦楞纸箱包装设备市场将会具有较大的发展潜力和空间。

02

瓦楞纸箱行业将迎来快速发展期

公司的下游行业主要为纸制品印刷包装行业，广泛地应用于家电、电子产品、IT、食品饮料、图书等下游消费行业以及快递公司。近年来由于我国经济一直保持在稳定上升的区间，大消费行业也没有停下发展的脚步。

随着新兴消费模式的快速发展，中国快递行业也进入快速发展期，2019年，全国快递服务企业业务量累计完成635.2亿件，2008-2019年年均复合增长率达到40.5%，国内快递瓦楞纸市场规模也从2015年的158亿元腾飞至2018年的330亿元。这些增长能够显著拉动对包装的需求，刺激瓦楞纸箱包装行业的发展。根据前瞻产业研究院预测，预计2025年中国快递瓦楞纸市场规模将会达到864亿元，在这样的历史机遇下，国内瓦楞纸箱行业也将会迎来一次快速发展期，抬升自身“天花板”。

03

行业集中度进一步提高

东方精工深厚实力将继续保持良好发展

值得注意的是，2020年国内公共卫生安全事件也为瓦楞纸箱行业格局带来了影响，其蔓延对我国乃至全球经济都造成了一定的冲击。但疫情带来的网购需求大增，同时带来快递包装需求增长。

公共卫生安全事件使得无数中小微企业无法正常维持运营从而破产，也造成短期内劳动力短缺以及劳动力成本、企业经营成本的直线上升，对行业内小型瓦楞纸箱包装厂商产生冲击，促使包装行业结构升级及行业集中度提升。随着瓦楞纸箱包装生产企业向规模化发展，基于高效率、高质量、降成本等方面考虑，其将偏向采购中高端瓦楞纸板智能包装产线，加速包装设备行业的行业集中度进一步提高，淘汰落后、技术含量低、生产效率低的设备厂商。东方精工作为瓦楞纸箱包装设备领域国内第一，全球前三的龙头企业，有望在行业集中度提升的背景下保持良好发展。